在全球資金環境快速變動、AI題材推動台股持續創高的背景下，市場原本預期「股市熱、房市跟漲」的傳統連動關係再度上演，但實際情況卻出現明顯脫鉤，台股持續上攻、資金活絡，但房市交易量卻未同步回溫，價格雖未明顯鬆動，買氣卻明顯降溫，形成股熱房冷的市場結構。
累計今年前四月六都移轉量為62,688棟、年減3.4%，為近九年同期最低點。
近兩年在央行嚴格控管不動產放款集中度之下，銀行端對房貸與建商融資持續收緊，但另一方面，金融體系卻積極推動理財型房貸與各類信用貸款，形成一種限制資金進入房市、卻又鼓勵資金透過槓桿流動的矛盾現象，房市趨勢專家李同榮分析指出，這種制度性錯位，使得資金並未真正回到房市，而是轉向風險更高但流動性更強的股市市場。
李同榮進一步指出，當前市場已經出現明顯的「全民瘋股」氛圍，不僅原本的投資客積極進場，就連部分準備購屋的年輕首購族，也選擇將原本累積作為自備款的資金轉入股市，希望透過短線報酬加速資產累積，形成以投資替代購屋的資金選擇行為。
他提醒，一旦未來金融市場反轉，股市與房市可能同步修正，進一步放大金融體系的不穩定性。
股市熱錢全面湧入 房市卻陷信心凍結
他觀察到，2025~2026年間，公股銀行在央行壓低房貸集中度的政策背景下，消金授信逐漸偏向理財型房貸與信用貸款，其中理財型房貸本質上是將已償還房貸本金轉為可動用信用額度，雖然原意在於提供資金彈性，但實務上部分資金已流入股市，形成以房貸槓桿支撐股市投資的新型資金結構。
在這樣的資金移動之下，市場開始出現值得警惕的變化，部分年輕族群延後購屋決策，甚至將第一桶金完全投入股市，期望透過資本市場獲利後再回頭進入房市，使得原本支撐市場的剛性需求出現時間性遞延，而非消失。
李同榮認為，當前市場至少浮現四項風險訊號，包括購屋需求延後、信貸資金過度集中股市、金融體系資金配置失衡，以及整體投機情緒升溫，當資金大量從定存與房市端解放並進入股市時，風險也同步累積。
從市場情緒面來看，寶麟廣告副總經理管清智指出，當台股站上高檔並持續創新紀錄時，「怕買不到」已成為市場主流心態，資金自然持續湧入股市，即便價格已經反映未來預期成長，投資人仍願意提前卡位，他認為，股市目前處於預期推動的樂觀階段，因此資金願意接受未來價，但房市則完全相反，買方普遍認為連現在價格都偏高，更難接受未來價格，市場信心落差成為股房分歧的核心原因。
他回顧指出，兩年前房市其實與當前股市有相似結構，當時資金充沛、題材集中，市場普遍存在追價心理，但一旦循環反轉，市場往往會從搶買轉為急售，價格也會面臨修正壓力。
管清智認為，目前房市已轉為典型買方市場，賣方若仍期待價格持續上漲恐不切實際，反而應該正視市場盤整格局，等待政策與資金條件重新平衡。
新聯陽副總經理邱俊陽則指出，雖然市場不斷討論股市獲利是否會回流房市，但實際進場的資金結構已經明顯改變，目前真正持續購屋的仍以自住型與高資產族群為主，一般投資客並未明顯回流住宅市場，他觀察到北台灣房市在供給有限與人口就業支撐之下，整體仍以剛性需求為主，交易表現相對穩定，但中南部市場則因投資需求退場與供給增加，市場熱度明顯降溫。
他也指出，股市資金確實有部分流向房市，但主要集中在高總價與頂級豪宅市場，多為高資產族群進行資產配置，而非一般住宅產品。
成本墊高撐住房價底線 短期難見下修
從供給面來看，海悅廣告總經理王俊傑指出，房價之所以不容易明顯回落，關鍵仍在營造成本持續走高，即使市場需求已出現降溫，但缺工、缺料等結構性問題仍未改善，近期土方處理費用也明顯增加，使整體開發成本不斷墊高，進一步壓縮建商的降價空間，在成本持續上行的壓力下，即便成交速度放緩，房價要出現明顯修正，難度仍然相當高。
《住宅週報》社長陸敬民則認為，目前房市最大問題並非需求完全消失，而是資金尚未從股市回流。
他指出，去年市場其實已具備修正條件，但隨著AI題材帶動資金轉向股市，房市錯失調整時機，如今資金仍卡在股票市場，尚未出現明顯獲利了結潮，因此即便房價出現調整，也可能出現「降價但無買盤回流」的情況，他甚至認為，2026年前市場仍將處於整理階段，若資金不回流，房市降價效果可能有限。
圖/自由時報
資料來源：自由時報
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